테이퍼링(Tapering)의 모든 것: 의미, 역사, 그리고 투자 전략 2024

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테이퍼링(Tapering)이란 무엇인가?

테이퍼링 의미

테이퍼링은 중앙은행이 시행하는 양적 완화 정책을 점진적으로 축소하는 과정을 의미합니다.
쉽게 말해, 경제에 풀었던 돈을 서서히 거둬들이는 것입니다.
이는 경제가 회복되고 있다는 신호로 볼 수 있지만, 동시에 시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 중요한 정책 변화입니다.

테이퍼링 효과

테이퍼링은 다음과 같은 경제적 효과를 가져올 수 있습니다.

1. 금리 상승
   중앙은행의 자금 공급이 줄어들면서 시장 금리가 상승할 수 있습니다.
2. 주식 시장 변동성 증가
   유동성 감소로 인해 주식 시장의 변동성이 커질 수 있습니다.
3. 채권 가격 하락
   금리 상승으로 인해 채권 가격이 하락할 수 있습니다.
4. 환율 변동
   통화 가치에 영향을 미쳐 환율 변동을 야기할 수 있습니다.

중앙은행이 테이퍼링을 실시하는 이유

사실 중요한 건 왜 중앙은행이 테이퍼링을 실시하는가를 이해하는 거겠죠?
이유는 다음과 같습니다.

경제 회복 신호
중앙은행은 경제가 충분히 회복되었다고 판단할 때 테이퍼링을 시작합니다. 이는 더 이상 대규모 통화 완화 정책이 필요하지 않다는 것을 의미합니다.

인플레이션 관리
과도한 유동성은 인플레이션 압력을 높일 수 있습니다. 테이퍼링을 통해 시중에 풀린 돈의 양을 조절하여 물가 상승을 억제하려는 목적이 있습니다.

금융 안정성 유지
장기간의 저금리와 대규모 유동성 공급은 자산 버블을 초래할 수 있습니다. 테이퍼링은 이러한 리스크를 완화하는 데 도움을 줍니다.

통화정책 정상화
비상 시기에 시행된 극단적인 완화 정책에서 벗어나 정상적인 통화정책으로 돌아가기 위한 과정입니다.

정책 수단 확보
향후 경제 위기에 대응할 수 있는 정책 여력을 확보하기 위해서입니다. 금리를 올리고 대차대조표를 정상화함으로써 미래의 경제 충격에 대비할 수 있습니다.

테이퍼링의 역사적 사례

미국은 실제로 여러 차례 테이퍼링을 한 역사가 있습니다.
그 중에서 가장 대표적인 사례가 바로 2013-2014 시기의 테이퍼링입니다.

2013-2014년 미국 연방준비제도(Fed)의 테이퍼링

2008년 글로벌 금융위기는 세계 경제에 큰 충격을 주었고, 이에 대응하기 위해 Fed는 전례 없는 규모의 양적 완화 정책을 시행했습니다. 매월 850억 달러에 달하는 자산 매입을 통해 시장에 유동성을 공급하며 경제 회복을 도모했습니다.

2013년 5월, 벤 버냉키 당시 Fed 의장이 의회 증언에서 테이퍼링 가능성을 언급하면서 시장은 크게 동요했습니다. 이후 Fed는 신중하게 접근하여 그해 12월부터 매월 100억 달러씩 자산 매입을 축소하기 시작했고, 약 10개월에 걸쳐 단계적으로 축소하여 2014년 10월에 자산 매입 프로그램을 종료했습니다.

이 과정에서 발생한 ‘테이퍼 탠트럼’은 금융시장에 상당한 혼란을 가져왔습니다. 미국 10년물 국채 금리가 급등했고, 특히 신흥국 시장이 큰 타격을 받았습니다. 많은 신흥국 통화가치가 폭락하고 주식시장이 급락하는 등 글로벌 금융시장이 요동쳤습니다. 이 사례는 중앙은행의 통화정책 변화가 얼마나 큰 영향을 미칠 수 있는지를 여실히 보여주었습니다.

테이퍼링 시기의 투자 전략

분산 투자 강화
테이퍼링 시기에는 시장 변동성이 커질 수 있으므로, 다양한 자산에 분산 투자하는 것이 중요합니다. 주식, 채권, 부동산, 원자재 등 다양한 자산 클래스에 투자하여 리스크를 분산시키세요.

가치주에 주목
성장주보다는 안정적인 실적과 배당을 제공하는 가치주에 관심을 가져볼 만합니다. 특히 금융, 에너지, 원자재 섹터의 기업들이 금리 상승 환경에서 상대적으로 양호한 성과를 낼 수 있습니다.

채권 듀레이션 관리
금리 상승에 대비해 채권 포트폴리오의 듀레이션을 줄이는 것이 좋습니다. 단기 채권이나 변동금리 채권에 투자하는 것을 고려해 보세요.

인플레이션 대비 자산 고려
테이퍼링은 종종 인플레이션 압력 증가와 함께 나타납니다. 따라서 물가연동채권(TIPS), 부동산, 원자재 등 인플레이션 헤지 자산에 일부 투자하는 것도 좋은 전략이 될 수 있습니다.

달러 강세에 대비
미국의 테이퍼링은 일반적으로 달러 강세를 유발합니다. 따라서 국내 기업보다는 수출 중심 기업이나 달러 자산에 대한 투자 비중을 높이는 것을 고려해 볼 수 있습니다.

현금 보유 비중 조정
시장 변동성에 대비해 일정 수준의 현금을 보유하는 것이 중요합니다. 이는 시장 조정 시 좋은 매수 기회를 활용할 수 있게 해줍니다.

정기적인 포트폴리오 리밸런싱
시장 상황 변화에 맞춰 정기적으로 포트폴리오를 점검하고 리밸런싱하는 것이 중요합니다. 이를 통해 리스크를 관리하고 장기적인 투자 목표를 달성할 수 있습니다.

결론

Tapering은 경제 회복의 신호이지만, 동시에 금융시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 중요한 정책 변화입니다.
투자자들은 이러한 변화에 대비해 포트폴리오를 적절히 조정하고, 장기적인 관점에서 투자 전략을 수립해야 합니다.
시장 변동성이 커질 수 있는 만큼, 과도한 레버리지나 투기적인 투자는 피하고 안정적이고 분산된 포트폴리오를 구축하는 것이 중요합니다.

긴 글 읽어주셔서 감사합니다! 모두 성투하세요!

참고 글 : Tapering 미국경제 회복 신호로 봐도 되는가?